大摩稱航美傳媒下半年有望擴大盈利-數字標牌網多媒體信息發布系統新聞

大摩稱航美傳媒下半年有望擴大盈利

編輯：詩玉　[ 2012-3-16 9:07:44 ]　文章來源：數字標牌網

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　　3月13日消息，摩根士丹利今天發布投資報告稱，受益于積極的廣告銷售前景和出色的成本控制能力，航美傳媒有望在2012年下半年擴大盈利。大摩給予航美傳媒“增持”股票評級，目標股價定為4.5美元。
    以下為報告的主要內容：
    受益于汽車廣告銷售的復蘇和經營杠桿的驅動，航美傳媒在第四季度實現2010年第四季度以來的首次盈利。盡管該公司的第一季度業績預期疲軟，但鑒于其積極的全年廣告銷售前景，以及出色的成本控制能力，我們認為它有望在2012年下半年擴大盈利。
    銷售額和利潤率均呈現增長
    得益于汽車廣告銷售的復蘇，航美傳媒第四季度銷售額同比增長24%，環比增長25%，超過我們的預期和該公司的預期高位。按照非美國通用會計準則計算，航美傳媒運營利潤率環比增長了11個百分點至11%，這主要受益于運營杠桿。
    利好因素
    航美傳媒數字框架(營收占比約為45%)的利用率同比增長了1個百分點，傳統媒體(營收占比為30%)的利用率則環比增長了7個百分點。兩個網絡的平均銷售價格(ASP)同比增長了12%。
    利空因素
    航美傳媒給出的第一季度業績預期較為疲軟，它預計該季度銷售額將同比增長8-11%至6600萬美元至6800萬美元。疲軟是因為廣告商的預算延遲，也就是說，該公司預計其廣告銷售額增幅將從第二季度開始擴大。
    盈利有望上揚
    基于現金流量貼現法計算，我們對航美傳媒的目標股價維持在4.5美元。該公司對應2012年預期收益的市盈率為11倍，現金凈額與重置成本之和超過其市值，估值具有吸引力。

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