車載觸控顯示當前滲透率極低,市場空間上千億元,遠大于觸控筆電市場;并且行業格局穩定,競爭壓力小,主流廠商能夠享受穩定的利潤率。長信布局領先,將享受長期穩定的業績增長和估值溢價。

    公司受益于觸控顯示模組的三大趨勢--生產模組化、超硬減反射和減薄:觸控顯示模組占整機成本比重在20%以上,是整機廠的一個重要需求,能夠提供整個模組垂直整合生產能力的公司將受益于模組化的趨勢。長信科技是唯一具備產業鏈所有核心能力的公司:1)模組組裝:已完成購買國際模組大廠南太的設備,并保留大部分員工,重新獲取客戶進展順利,明年業績彈性極大。 2)公司開始布局減反射鍍膜:磁控濺射鍍膜技術是公司的最核心技術。 3)減薄:具有國內最大的減薄生產能力,也是極少數具有5G 減薄能力的廠商,有望突破國際大客戶。

　　非消費業務布局領先:技術要求高的車載觸控顯示進展順利,在內資、日資、美資各大車系供應鏈均有突破。后續將拓展車載儀表盤、工控觸控屏等業務。

　　觸摸屏行業景氣見底:去年以來,國內已有100多家中小型觸摸屏公司破產,全球第二大觸摸屏公司臺灣勝華也在10月13日宣布破產,觸摸屏行業產能過剩的局面有所緩解,景氣度已在底部,一旦筆記本電腦等下游需求轉好,行業景氣將快速回升。

　　財務預測與投資建議。

　　我們預測公司2014-2016年每股收益分別為0.51、0.88、1.23元,根據可比公司2015年估值倍數,我們認為目前公司的合理估值水平為2015年的28倍市盈率,對應目標價為24.51元,首次給予買入評級。

　　南太產線開工率提升和新客戶的拓展進度不達預期,減薄等業務的新客戶拓展不達預期、產線建設和開工率不達預期;汽車電子客戶拓展低于預期;業務公開信息較少,根據行業判斷存在一定風險。