從2014年下半年到2015年上半年，不是A公司并購B公司，就是C公司被D公司收購。大者恒大，強者恒強，弱者恒弱，隨著行業資源的高度集中，勢必引發一批企業退出市場。
　　2014年下半年至2015年上半年，LED中上游掀起一股并購整合的風潮，大魚吃小魚，大企業被更大的企業收購。隨著一批中小型企業退出，預計2015年市場集中度將進一步提高，各領域龍頭企業更具有技術優勢和規模效應。本文將根據LED企業的并購類型進行統計分析。
　　按照并購對象來分，并購分為橫向并購、縱向并購和跨界并購三種。橫向并購是指同屬于一個產業或行業，生產或銷售同類產品的企業之間發生的收購行為。如聯建光電收購易事達、洲明科技收購藍普科技、飛樂音響收購申安投資都是橫向收購�？v向并購是指生產過程或經營環節緊密相關的公司之間的收購行為。如方大集團收購索正光電、珈偉股份收購品上照明、福日電子收購源磊科技最為典型�？缃绮①徥前l生在不同行業企業之間的并購。如聯建光電收購友拓公關、利亞德收購勵豐文化、海倫哲收購巨能偉業等。

橫向并購讓行業高度集中 結果實現雙贏

2014年下半年至2015年上半年，同行之間的并購占了很大的比重，橫向并購十分密集，說明行業已經從增量競爭轉變為存量競爭。在橫向并購案例中，主要是上市企業對一些在細分領域具優勢企業的收購，特別是LED顯示屏領域，如利亞德收購金立翔、洲明科技收購藍普科技、聯建光電收購易事達等，被收購企業在細分市場有較大份額。就目前來看，這種市場潮流將延續，換言之，行業的集中程度將大幅度提高。
　　就結果和預期來看，LED行業橫向并購對與并購方、被并購方來說是雙贏的結果。
　　科銳出資8300萬美元收購隆達，隆達將獲得科銳的LED芯片和器件的相關專利授權，而科銳將獲得隆達長期提供藍光LED中低功率芯片。LED產業的價格競爭相當激烈，歐美LED廠的成本價格與亞洲LED廠相比，較難取得競爭優勢，因而紛紛尋求LED代工廠合作。此次科銳投資隆達便是很好的例子。
　　一旦璨圓光電成晶元光電全資子公司，晶元光電可用璨圓彌補當下的產能缺口，而璨圓可借力晶元光電轉虧為盈。而飛樂音響和申安集團收購案，等到重組完成后，飛樂音響2015年營業收入預計將達到38.5億元，凈利潤將達到2.85億元，有望躋身大型LED照明上市公司前列。
　　洲明科技6800萬收購藍普，藍普的核心競爭力在于小間距和海外高端租賃屏市場的優質渠道，合并后對洲明顯示屏規模有顯著的增厚。未來藍普并入洲明后，兩家公司將在生產、市場等領域深度整合，亦有望在成本和費用控制上有較大作為，所以本次并購不僅將大力帶動洲明顯示屏業務的增長，而且有助于藍普釋放盈利，未來將通過協同效應在小間距市場具有更有力的競爭優勢。

縱向并購打造LED全產業鏈

對于并購方、被并購方來說，LED行業縱向并購未必是雙贏的結果。在2014年完成收購的上市企業根據財報就可以看出收購的好壞。對于被收購方來說，“大樹好遮蔭”，少有越混越差的。不過對于收購方來說，的確有利于打造LED全產業鏈，提高公司LED光電產業的市場競爭力和盈利能力，但投資失敗的可能性也很大。
　　就目前結果和市場預期來看，方大集團收購索正光電、萬潤科技收購日上光電、福日電子收購源磊科技等收購案是成功的。
　　方大集團完成收購后，組建了穩定、高效的管理團隊，通過傳統渠道開拓，基本完成國內一、二線城市的市場布局。方大索正僅LED球泡燈每月生產達1000萬個以上，實現了高速的產銷增長，基本達到了既定目標業績。
　　萬潤科技在LED照明領域側重于市政和商業照明市場，日上光電側重于廣告標識照明市場，收購日上光電使產業鏈得以延伸，快速進入LED廣告標識照明專業市場，可以豐富產品品類，擴充照明領域市場份額，還帶來經濟效益，在生產方面雙方可以實現優勢互補。
　　福日電子收購源磊科技后，不但整合LED封裝業務，形成規模效應，進一步降低生產成本，還帶來直接的經濟效益：2014 年度源磊科技營業收入2.39億元，凈利潤2977萬元。
　　晶元光電擬收購臺積固態照明，對晶元光電來說好處太多，有助于跳脫LED經營模式，借鏡臺積電管理能力，學習半導體生產制造管理。而且臺積電擁有領先的矽基板技術，如果晶元光電能提早進入矽基板領域，將可拉大與競爭對手的差距。對于臺積電來說，子公司臺積固態照明有技術，但因經濟規模過小遲遲無法量產，有虧無賺，所以需要跳出LED的窟窿。
　　珈偉股份收購品上照明，就2014年財報來看成果一般。雖然珈偉股份LED 照明產品2014年實現收入2.34億元，同比增長 41.98%，但公司總體凈利潤一直下滑，2014年只有818萬元，2015年一季度凈利潤也只有449萬元。不過，這也與珈偉股份前期投入有關，2014年10月，珈偉股份還增資品上照明3501萬元。

文化傳媒、移動互聯、金融 LED企業“不甘寂寞”愛跨界

根據圖表，我們不難發現2015年上半年跨界并購案特別多，有些是LED企業跨界其他領域，也有些“外行”選擇跨界LED領域。
　　目前大部分LED上市企業并非只從事一個領域的業務，很多LED上、中、下游的上市企業都在多元化經營，跨界“不務正業”已成常態。如聯建光電和利亞德兼顧LED顯示屏制造、文化傳媒，勤上光電入股廈門國際銀行，聯創光電擁有光電器件及應用、線纜、電腦及軟件三大業務等。
　　以LED為主業的上市企業收購的對象相當有趣，大部分都是文化傳媒公司、移動互聯、金融機構或相關服務公司。在文化傳媒方面，主要是聯建光電、利亞德等LED顯示屏制造商“不甘寂寞”，瞄準戶外傳媒。特別是聯建光電，中國戶外廣告投放2016年將達410億元美金，而中國在全球市場占比30%。預計2016年，聯建光電作為全球最大的大戶外傳媒集團之一，將直面國內約760億元人民幣的巨大市場。聯建光電下一個目標就是移動互聯，今年收購精準分眾傳媒就是其劍指移動互聯的第一步。
　　另外，聯建光電為了更好地打造“數字戶外傳媒集團”，近期還并購了在公關行業以及數字傳播行業排行前列的“友拓公關”和海外資源極為豐富的LED傳播設備訂制商“易事達”，從而形成了從數字傳播設備生產訂制、品牌公關及數字營銷到戶外媒體投放網絡的數字化線上線下傳播服務平臺。
　　利亞德收購勵豐文化100%股份的總對價為6.47億元，金立翔100%股份交易作價為2.43億元。家公司均為國內頗具實力的演藝設備公司。
　　并購完成后，公司將在LED文化傳媒相關領域，為客戶提供更多產品和解決方案。既可實現公司與勵豐文化、金立翔在客戶、渠道資源以及生產研發、運營管理等方面的高效整合與業務協同;同時也豐富完善了公司的LED產業鏈。
　　在金融方面，目前越來越多LED上市企業涉足金融業務，如奧拓電子、珈偉股份和勤上光電等。不過這些企業涉足金融的方式不太一樣。有的上市企業計劃通過金融機構設立供應鏈融資平臺，如珈偉股份；有的上市企業則直接入股銀行，如勤上光電；還有的通過軟硬件真正為銀行服務，如奧拓電子。

跨國并購，選市場還是技術？

國內大部分LED上市企業收購外國企業股份不只有開拓市場的目的，獲得外國企業先進技術突破專利門檻也是主要目的之一。
　　在開拓市場方面，華燦光電香港全資子公司HC SEMITEK LIMITED認購韓國株式會社Semicon Light新發行股票，間接持有Semicon Light10%股份，有利于進一步擴大國際上高端市場的銷售規模。另一個典型案例就是珈偉股份收購歐洲L&D公司，L&D公司擁有“DURACELL”（金霸王）品牌在中國和北美之外的授權，珈偉股份生產的“DURACELL”品牌草坪燈將逐步登錄北美、歐洲及其它海外市場。
　　在技術方面，利亞德子公司香港利亞德與荷蘭DIMENCO公司就是典型的例子。除了認購Dimenco9%的股權外，利亞德還與DIMENCO簽署了《技術授權協議》，協議有效期為10年。該協議規定，Dimenco不得向第三方轉讓、授權或提供任何基于LED顯示領域的三維技術。據了解，荷蘭DIMENCO公司是從飛利浦分拆出來的一家裸眼3D技術解決方案公司，憑借“柱狀透鏡技術”在裸眼3D領域有較高知名度和領先地位�？梢钥闯�，利亞德參股Dimenco的意圖十分明顯。裸眼3D未來將在廣告、影院、家庭等領域有廣闊前景。通過參股Dimenco，不但加快了利亞德在裸眼3D領域的研發速度，而且達到了技術壟斷的目的，樹立較高的進入門檻。
　　另一個以投資換技術的案例還有金沙江GO Scale Capital收購荷蘭皇家飛利浦公司旗下Lumileds。金沙江公告顯示：收購完成后，飛利浦將轉移600余項有關LED生產與汽車照明的專利至Lumileds，換言之，金沙江將獲得600余項專利。金沙江還計劃將Lumileds推至資本市場，在國際市場進行IPO，有望打造一個行業的龍頭企業。

光是2015年上半年，LED行業就已經發生十多宗并購案，行業資源日益集中，可見LED行業正在加快優勝劣汰的速度。LED上市企業不是通過垂直整合做大LED產業鏈，就是橫向整合做大企業規模。后者或收購同類型企業減少競爭對手，壯大原先的市場份額，或針對細分市場，挖掘更大的市場空間。
　　就結果來看，LED行業在2014年下半年至2015年上半年期間發生的收購案，大部分都獲得了美滿的階段性成果。但對于中小型企業來說，行業資源的高度集中正在擠壓著他們的生存空間，差異化發展或針對細分市場也許能夠獲得更大的生存空間。