迎小間距和夜游經濟風口,LED顯示和照明業務齊增長。據GGII統計,2017年國內小間距顯示屏市場規模達59億元,同比增長67%。隨著在商顯市場的加速滲透和海外市場逐步打開,GGII預計未來小間距將延續高速增長,2018-2020年CAGR將達44%左右。公司小間距技術全球領先,2017年公司LED顯示業務營收約4.9億元,毛利率高達50%以上。公司計劃未來向中端市場延伸,銷售規模有望進一步擴大。2017年公司景觀照明營收約4.2億元。受夜游經濟驅動,景觀照明市場近幾年持續爆發,未來在冬奧會等大事件的驅動下有望繼續增長。千百輝在業界享有聲譽,借助奧拓平臺后,在資金、技術上都有更大的優勢,未來業績增長可期。

智慧銀行興起推動硬件全面升級,公司拓展金融科技業務空間廣闊�；ヂ摼W金融的興起加劇市場競爭,推動銀行“智能化”轉型。公司在成立之初就開始從事金融電子業務,在業內排名領先,2017年對應營收達1.1億元,同比增長69.69%。公司還布局服務型機器人和區塊鏈技術,隨著銀行逐漸減少人工成本,公司金融科技業務未來空間廣闊。

體育場館改造市場蓄勢待發,公司立足LED應用領先布局有望提前受益。目前我國體育場館無論從數量和設施上都與美國日本相差甚遠,未來從量上,國務院已提出2025年將人均體育場地面積從2013年底的1.46平方米其提升到2平方米;從質上,體育場地將利用“互聯網+”、軟硬件集成等技術進行升級改造。公司立足原有的LED顯示和LED照明業務領先布局體育場館改造市場,引入O2O模式,完善場地預訂、賽事活動發布、健身知識普及、營銷信息推廣等的公共體育信息平臺。2017年公司簽約體育場地突破1000片,隨著國內體育產業的迅速發展,未來公司有望提前受益。

我們預計公司18-20年的營業收入分別為19.05/27.81/37.46億元,歸屬母公司凈利潤分別為1.77/2.93/3.68億元,每股盈利分別為0.29/0.48/0.60元,對應PE分別為25/15/12倍,維持“增持”評級。